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  • 奥林巴斯一周内股价缩水47% 惊现领导力真空
  • 作者: 发布人:凌飞 出处:腾讯科技 时间:2011-10-21 浏览:0
  •          北京时间10月20消息,据国外媒体报道,在上周宣布解除迈克尔-伍德福德(Michael C. Woodford)的总裁职务后,日本医疗设备和数码相机制造商奥林巴斯(Olympus Corp.)可谓遭受到了沉重打击,以至于潜在买家可能将纷纷参与到针对该公司的收购中来。

    伍德福德10月15日透露,奥林巴斯董事会是因为他介入调查该公司2006至2008年的收购案而将其解职。从伍德福德离职至今,奥林巴斯的股价骤跌了47%。根据彭博社编纂的统计数字显示,截至本周三收盘,该公司的市值仅约为49亿美元。

    根据彭博社公布的统计数字显示,尽管身背巨额债务,而且在过去三年里数码相机部门的业务收入也在不断下降,但奥林巴斯的医用内窥镜销量却是其所有竞争对手合并销量的三倍。投资机构Harris Associates LP和BGC Partners均表示,股价的进一步下跌可能会吸引包括佳能和强生公司(Johnson & Johnson)在内的潜在竞购方参与收购奥林巴斯。

    东京大和SB投资公司首席投资经理小川耕一(Koichi Ogawa)指出:“医用内窥镜业务是奥林巴斯最具盈利性的业务。奥林巴斯对很多希望进入或拓展自身医疗设备业务的企业颇具吸引力。”

    奥林巴斯的新闻发言人山田义明(Yoshiaki Yamada)拒绝对是否有潜在买家接触过该公司或奥林巴斯是否考虑剥离旗下医疗设备部门发表评论。

    市值四天蒸发近40亿

    1919年创立之初,奥林巴斯只是一家经营显微镜和温度计业务的公司。奥林巴斯于1936年推出了第一款照相机,并于1950年推出了首款“胃内照相机”,也就是现在内窥镜的鼻祖。

    四年前,奥林巴斯的市值还接近120亿美元。然而就在现年51岁的伍德福德遭到公司解雇后的短短四天时间里,奥林巴斯的市值蒸发了近40亿美元。据彭博社统计数据显示,截至本周一,奥林巴斯市值为4220亿日元(约合55亿美元)。

    据全球著名会计师事务所普华永道(PricewaterhouseCoopers LLC)接受伍德福德委托公布的一份报告称,在2008年一宗收购交易中,由于向顾问公司支付过高顾问费,总部位于东京的奥林巴斯可能会面临政府监管机构和检察机关的审查。

    据普华永道10月11日公布的这份报告称,奥林巴斯可能涉嫌违法,其中包括会计造假、账务援助和董事渎职等。这份报告也由伍德福德提交给了彭博社。而奥林巴斯则表示,伍德福德提交的这份报告明显带有“臆断”和“猜测”的内容,并且正在误导投资者。

    奥林巴斯董事长菊川刚(Tsuyoshi Kikukawa)在10月14日的新闻发布会上表示,伍德福德的解职是因为他“不能听取他人意见”。

    出现领导力真空

    菊川刚在本周二表示,2008年奥林巴斯斥资亿美元收购英国医疗仪器公司Gyrus Group时,曾向多家顾问公司支付了300亿日元(约合3.91亿美元)的顾问费。但奥林巴斯周三则证实,这一顾问费的具体数额为6.87亿美元,比前一天菊川刚公布的数额多出近一倍。

    投资机构Harris Associates国际证券投资部的首席投资官戴维-赫罗(David Herro)表示:“奥林巴斯现在出现了领导力真空。潜在买家很可能借此机会完成收购该公司。”Harris Associates持有1090万股奥林巴斯股票。

    在伍德福德离职前,奥林巴斯的股价为2482日元。但截至周三收盘,该公司股价已经跌至每股1389日元。截至当地时间周四中午12:48,奥林巴斯的股价又下跌了4.5%至每股1326日元(约合17.2美元)。澳大利亚麦格理集团(Macquarie Group Ltd)驻东京分析师 Yukihiro Goto表示,股价大幅下挫正在为长期觊觎奥林巴斯医疗设备业务的多家公司创造收购条件。

    医疗部门优势巨大

    根据彭博社编纂的统计数字显示,在过去的五个财政年度,奥林巴斯数码相机部门的营收锐减了近50%,而同期其医疗设备部门营收则上涨了近三分之一。

    奥林巴斯已经占有了全球医用内窥镜75%的市场份额,而医疗设备部门也成为该公司目前最大的业务部门。Yukihiro Goto指出:“奥林巴斯实际上正是开拓出内窥镜市场的先行者。而医疗机构不会因为同类产品的价格更低廉或产品生产商在其他领域更具知名度而放弃使用现有产品。”

    根据BGC Partners亚洲股票销售团队经理埃米尔-安瓦扎德(Amir Anvarzadeh)的估算,奥林巴斯医疗设备部门的市值可能达到78亿美元;该部门的运营利润率也高达19.5%,高于奥林巴斯其他任何一个部门的利润率。

    而如果按照全球第二大内窥镜生产商豪雅公司(Hoya Corp.)达到的1.8倍市销率( Price-to-sales, PS)计算,奥林巴斯医疗设备部门的市值将达到83亿美元。

    管理陷入瘫痪状态

    包括奥林巴斯和豪雅在内,麦格理集团列出了五家“关注内窥镜市场的全球性医疗设备生产商”,其他三家企业分别是Covidien Plc,Boston Scientific Corp.和Smith & Nephew Plc。根据彭博社的数据显示,这五家公司的平均市销率为2.01倍,而按照这一水平计算,奥林巴斯医疗设备部门的市值甚至达到93亿美元。

    日本资产管理公司Fukoku Capital Management的总裁Yuuki Sakurai表示,考虑到奥林巴斯与伍德福德的纠纷以及潜在的会计违规风险,竞购方目前很可能不愿与该公司进行接触。

    Sakurai指出:“我认为,目前不会有潜在竞购方敢于接触奥林巴斯。竞购方不会冒险向一家管理似乎陷入瘫痪状态的公司进行投资。该公司股价确实下跌得很厉害,但这一股价足以令竞购方做出收购决定吗?”

    潜在收购方

    任何买家都将不得不承担奥林巴斯高达57亿美元的净负债额。根据彭博社编纂的统计数字显示,最终的收购价还可能高达106亿美元,这相当于分析师对该公司明年EBITDA利润预期中值的7倍。

    Harris Associates的赫罗表示,全球第二大医疗产品销售商J&J、通用电气、西门子以及佳能可能都对收购奥林巴斯感兴趣。赫罗指出:“像这样的资产收购机会并不常见。收购方会努力把握住类似的难得机会。”

    BGC Partners的安瓦扎德则指出,其他的潜在竞购方可能还包括豪雅、日本富士胶片控股株式会社(Fujifilm Holdings Corp)以及持有奥林巴斯2.5%股权的日本医疗设备制造商Terumo Corp。

    上述潜在买家均拒绝对收购奥林巴斯一事发表评论。

文章由本家电中国资讯网整理后上传
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